Sebastian GOSCHORSKI
业务开发合伙人，中国事务部主管

越来越多家族企业的所有者遇到很重要的问题就是他们是否应该将遗产传给下一代，还是确保现任领导的财务安全？

 生意兴隆，却没有未来

英语中有一句很常见的谚语：“shirtsleeves to shirtsleeves in three generations”（可翻译为富不过三代）。这句话的意思就是最老的一代白手起家，但通过辛勤劳动，他们积累了财富。然而，当他们的孙子上台时，这些财富几乎没有保留下来，因此必须重新构建自己的业务。

许多成功的跨国企业都是由多代同堂的家庭经营的。此类企业的例子包括很多著名的品牌，比如耐克、乐金电子、欧莱雅以及沃尔玛。

根据我们如何定义“对公司的影响力”之概念，在美国，家庭成员对500家最大企业中40％左右的公司有影响。这些公司通常在媒体上显示为成功将权力转移到下一代的人身上的例子。

不幸的是，在全球范围内，只有大约30%的家族企业能够度过将企业从第一代转移到第二代的难关，而从第二代转移到第三代生存下来的企业只有10-12%（根据哈佛商学院进行的调查研究）。为什么？其实，造成这种情况的原因很多。

出售公司的一部分作为继承的选项

全球化、迅速改变传统市场规则的新技术或强烈影响购物趋势的新时尚使家族企业的发展变得极为复杂。而我们面对现实改变的速度那么快导致管理自己的公司并不是简单的一件事。

然而，出售家族企业的决定通常是业主必须做出的最困难和最让他感动的决定之一。需要考虑的方面包括与其他家庭成员的关系、财务问题或税务问题的复杂性。由于大多数家族企业都没有继承人计划，而关于它的讨论往往是家族成员争吵的原因，所以情况就更加复杂了。

额外的一笔钱不仅为了度过穷困时期

遇到这种情况时，一个有效的解决方案可能是出售家族企业的一部分。而为了成功地进行该过程，我们必须准备好公司，并雇佣将在此过程中支持所有者的专家。然而，这类交易的优势在于能够出售10-30%的股份，从而保持对公司的控制权。出售股份的一部分使所有者能够获得保证安静退休的财政资源或积累为投资需求提供的资金。通过出售公司的一部分股份，公司中可能会出现新合作伙伴，就是以支持公司的进一步发展的基金组织。这种支持可能包括准备由家族中指定的继承人接管公司，或通过证券交易所或战略投资者退出。但是，也有可能找到一个不需要参与当前组织活动的投资者。

考虑到冠状病毒大流行对企业的影响，对家族企业财富的未来命运而言并非微不足道。当前情况清楚地显示许多公司，其中家族企业，对超过三个月扰乱或中断公司运营的事件没有提前做好准备。目前的经济动荡对很多公司施加巨大的压力，并通常表明在过去30年精心打造的企业可能在短短几个月内就不复存在，而其所有者则失去收入来源。

做计划，但同时也为意外情况做好准备

准备公司接班人计划或企业销售是家族企业面临的最大挑战之一。许多此类企业的所有者都希望把自己的资产传给后代，不过这不一定总是可能的或最好的选择。家族企业的老板通常坚信他们会在家人亲戚其中找到一个对在公司工作感兴趣的人，但不幸的是他们的计划与事实不符。根据《波兰家族企业中Next Generation后背的接班职业道路》报告的研究发现波兰家族企业8.1％的继任者希望从父母接管公司。该研究的结果远低于欧洲的平均水平，后者约为10-12％。大多数受访者将希望在一家规模大的公司工作或成立自己的初创公司。

缺少合适的接班人、高潜能人才或其对继承的兴趣不足使我们对业务必须采取不同的态度。遇到这类困难时公司所有者也可以衡量一下是否应该销售公司的一部分。这样的解决方案首先会提供带来财务安全所需的资金。而我们可以把资金存入银行存款账户（或将其投资于正确的投资产品），但这笔钱也可以让我们实现自己的梦想，譬如在佛得角群岛上乘着游艇巡游。从另一方面来看，出售公司的一部分也会对接班人产生影响，并使他们更加努力来参与公司业务经营的活动。

出售部分资产的决定当然必须从多方面考虑。因此，如果我们将来打算进行该过程，我们应知道哪些方面值得注意。

毫不犹豫地做出售决定

推迟做出决定或缺乏充分的行动计划是公司销售失败最常见的原因。进行销售过程以及最终成功地完成交易至少需要6到12个月的时间。因此，企业家应尽快开始做适当的准备。要记住的是，出售业务获利的机会只会偶尔出现，而错过这种机会的代价可能会非常高昂。购买一部分或全部企业的要约通常在意外的时刻出现，所以最好事先做好准备。

找到一个值得信赖的人来代表你的业务

在业务出售过程当中寻找合适的顾问可是最重要的事情之一。企业家应仔细考虑自己的选择，因在至少十几个月期间，他将与被选的人要进行密切的合作。在进一步的活动中，寻找合适的投资者将取决于顾问的专业水平和谈判技巧。交易顾问的主要任务不仅包括指示如何最好地执行公司出售的流程，而且也吸引潜在的买家并争取最高的交易价值。

积极参与出售流程

聘请顾问来支持出售流程不应使所有者摆脱积极配合以执行此交易的义务。出售期间，所有者必须参加与潜在买家的会议，因为他本人对自己的业务拥有全面的了解，并且也最能够回答任何相关的问题或解释新企业主可能遇到的困难。

正确估值你的业务

所有者往往高估其企业价值，结果，收购买家更加困难。事实上，期望收到的金额明显高于企业价值到底会误导所有者。当然，情况并非总是如此。尤其是科技或创新公司，即使没有利润，估值也可能很高。在同样的情况下，按照良好的策略，企业家可以先出售业务的一部分（20％至30％），然后与投资者合作来准备全部出售。以Home.pl公司为例，该公司先使用Valu4Capital的形式收购一个投资者帮助它改善经营业绩，然后以高于其原始估值两倍的价格进行出售。

工作倦怠或所有者得病有时确定如何评估当前状况。在此情况下，最好聘请经验丰富的专家。他们能够以可靠、常用而公认的方法对公司进行估值程序。

 适当选择买家

当第一个提案出现时，专家还是建议交易者耐心等待，而不要过早欣喜并接受任何报价，因为它不一定是最好的。有时买方要求在谈判购买交易时具有排他性，而无需以定金形式支付任何款项。此类要约是企业家要特别注意的。在销售过程中，值得依靠工作努力的团队来帮助所有者执行既定计划并获得成功。

2020年是否出售企业的好时机？

只有当所有者在精神上准备出售其公司股票时，才是出售家族企业的好时机。

可以公平地说，现代市场处于增长周期的尽头。这意味着现在是业务的全部或部分出售的最佳时机之一。由于较低的有助于完成交易并满足投资公司的高需求的资金成本，估值平时很高。如果一家公司的历史表现良好，在市场上得到认可，拥有广泛的客户群及其发展前景很好，那么这正是考虑到市场可以给我们提供什么好处的最好时间。

正确选择的投资者不仅将为家族企业所有者确保财务安全，而且也当潜在的第二次大流行浪潮时提供全面的支持。因此，特别值得考虑到的是部分出售。如果市场上出现进一步的困难，可以用收集的钱来保证企业的未来，包括防止大流行的负面影响。

Sebastian GOSCHORSKI
业务开发合伙人
中国事务部主管
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微信: Sebastian_Goschorski

译者：Michalina Niedroszlańska, Justyna Niciejewska